黃金開啟新牛市 優質股票有望演繹“戴維斯雙擊”-蜜蜂金服
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發布時間:2019-06-18 14:11:33

先行指標預示美國逼近經濟擴張周期尾部,美聯儲恐開啟降息周期,美元指數和實際利率下行壓力大,黃金將開啟新一輪牛市。人民幣匯率貶值加速內盤金價快速上漲,A股黃金公司將迎來估值和業績雙雙提升的“戴維斯雙擊”。推薦具備優質資源和技術優勢的企業。

先行指標持續走弱,美國逼近經濟擴張周期尾部

美國5月新增非農就業人數僅增加7.5萬,“見頂回落”預示著持續3.6%低位失業率將“見底回升”;5月Markit制造業PMI為50.5,創2009年9月以來最低水平,另外,ISM制造業PMI為52.1,各分項數據均大幅低于預期;作為GDP的領先指標,制造業PMI新訂單指數連續數月走弱;歷史上三次美債長短利率倒掛都出現經濟衰退,本輪長短利率倒掛預示著經濟將大概率進入衰退周期。

美聯儲恐開啟降息周期,美元指數和實際利率下行壓力大

美國人均薪資水平見頂回落拖累美國居民總收入增速,經濟擴張周期實質性見頂,核心CPI同比下滑至2.0%。近日,美聯儲多位高官表態偏鴿派,截至6月14日,市場預計年底前降息概率超過95%。歷次降息周期中,美債收益率下跌幅度通常大于通脹水平,美元指數和實際利率下行壓力大,壓制金價上漲的因素將逐步減弱。

匯率波動加速內盤黃金上漲,優質黃金股將迎來“戴維斯雙擊”

人民幣匯率從2月的6.69貶值至目前6.89,帶動內盤黃金價格快速上漲。經過近三年的估值修復,目前A股黃金板塊PE、PB分別為39.5和2.5倍,對比后我們認為本輪A股黃金板塊PE、PB仍有123%和65.5%的上漲空間。金價上漲周期中,預計黃金板塊優質公司將實現估值和業績的雙提升,股價有望上演“戴維斯雙擊”。

風險因素:

全球宏觀經濟增長超預期,美元指數超預期上行。

投資策略

金價上漲預計將帶動黃金行業公司業績增長和估值提升。歷次金價上漲階段,行業上市公司中具備增產預期和規模優勢的企業將會出現明顯的估值抬升,同時金價對業績形成一定支撐,優質股票往往演繹“戴維斯雙擊”。推薦具備優質資源和技術優勢的企業。

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